我國(guó)人民幣匯率的形成機(jī)制及其改革——經(jīng)濟(jì)論文

    開(kāi)放性是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為主要的特點(diǎn)，上世紀(jì)八十年代以來(lái)，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到迅猛發(fā)展，經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷拓展，與國(guó)際社會(huì)的往來(lái)也越來(lái)越頻繁。在大多年份當(dāng)中，我國(guó)的發(fā)展均處在順差狀態(tài)下，尤其是在近些年貿(mào)易和資本賬戶均為大額度的順差，這致使我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模越來(lái)越大。外匯儲(chǔ)備的增多給我國(guó)人民幣的升值帶來(lái)極大的壓力。而在預(yù)期的人民幣升值增大的前提條件下，許多國(guó)外資本都進(jìn)入我國(guó)，希望借助人民幣升值的機(jī)會(huì)獲得利益。在這種社會(huì)背景下，我國(guó)人民幣匯率水平以及匯率制度等問(wèn)題，再次成為國(guó)內(nèi)外政界、學(xué)界討論的熱點(diǎn)問(wèn)題。

一、我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制的發(fā)展過(guò)程

    從上世紀(jì)80年代以來(lái)，對(duì)我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制的發(fā)展歷史進(jìn)行歸納與總結(jié)，將人民幣匯率形成機(jī)制劃分成以下四個(gè)時(shí)期，分別為：

    第一時(shí)期：1981年~1984年，官方匯率與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)兩者同時(shí)存在[1]。在布雷頓森林體系瓦解之后，各個(gè)國(guó)家均開(kāi)始實(shí)施浮動(dòng)的匯率體制，我國(guó)最初在進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易時(shí)使用的貨幣作為人民幣的匯率，并且將其作為貨幣籃子，依據(jù)其對(duì)我國(guó)重要程度進(jìn)行權(quán)衡，最終利用加權(quán)的方式明確了我國(guó)的人民幣匯率。在1978年到1980年，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，為了有效改善這種狀態(tài)，促進(jìn)我國(guó)外貿(mào)體制的變革，對(duì)于因?yàn)槿嗣駧艆R率估計(jì)過(guò)高而造成的進(jìn)口獲利、出口損失的狀況，必須加以改變；但是降低人民幣的匯率又對(duì)僑匯與旅游等不利。為了能夠滿足兩方面的要求，在1981年，我國(guó)對(duì)人民幣匯率進(jìn)行改革，實(shí)施兩種匯率，分別用于不同的地方，即用在對(duì)外貿(mào)易結(jié)算與非貿(mào)易收支方面，前者使用的匯率是內(nèi)部結(jié)算匯率，以人民幣與美元的兌換為例，即一美元能夠兌換成人民幣2.8元，而后者使用的是官方匯率。

    第二時(shí)期：1985年~1993年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這一時(shí)期得到快速發(fā)展，同時(shí)也有大量的國(guó)外資本進(jìn)入中國(guó)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中存在極為嚴(yán)重的通貨膨脹。在這種情況下，人民幣匯率形成機(jī)制必須進(jìn)行改革。伴隨著我國(guó)出口平均換匯成本的改變，官方匯率也隨之變化，并且對(duì)外貿(mào)體制進(jìn)行變革，進(jìn)行多次人民幣大幅度貶值。

    第三時(shí)期：1994年~1997年，在這一時(shí)期依據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，在1993年12月，中國(guó)人民銀行公布了有關(guān)人民幣匯率的改革內(nèi)容，具體包含：（1）對(duì)市場(chǎng)匯率進(jìn)行調(diào)整，實(shí)行與官方匯率并行的方針，一美元能夠兌換到人民幣8.72元。（2）實(shí)行浮動(dòng)匯率制。（3）在各個(gè)銀行之間構(gòu)建外匯交易市場(chǎng)。（4）采取銀行結(jié)售匯制度，將外匯支出行政審批制度與外匯留成制度等取消[2]。在我國(guó)外匯交易中心的活動(dòng)，以及市場(chǎng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的控制，中央銀行能夠有效的對(duì)供求關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)，進(jìn)而對(duì)匯率水平加以控制。

    第四時(shí)期：1998年之后，我國(guó)采取對(duì)美元固定匯率進(jìn)行密切關(guān)注的方式。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后，中國(guó)對(duì)人民幣匯率保持堅(jiān)定的態(tài)度，不實(shí)行貶值處理，確保了匯率的穩(wěn)定發(fā)展。因此，在這一時(shí)期我國(guó)表面上實(shí)行的是具有管理與調(diào)節(jié)的浮動(dòng)匯率制度，實(shí)際采取的措施為：密切釘住美元固定匯率的制度。

二、我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制存在的問(wèn)題

    我國(guó)目前所實(shí)行的人民幣匯率形成機(jī)制雖然在不斷的發(fā)展，然而依然存在諸多問(wèn)題，具體體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

2.1匯率變化不夠靈活

    近些年來(lái)，我國(guó)的國(guó)際收支呈現(xiàn)雙順差現(xiàn)象，這致使人民幣在我國(guó)外匯市場(chǎng)中一直處在供大于求的狀態(tài)，中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的調(diào)節(jié)是必不可少的?？梢?jiàn)，人民幣匯率的具體情況不僅僅受市場(chǎng)供求的影響，同時(shí)還受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的巨大影響。當(dāng)前我國(guó)政府規(guī)定，人民幣對(duì)美元的匯率每日的波動(dòng)幅度主要是以中心匯率為主，進(jìn)行上下0.3%的浮動(dòng)，但是在實(shí)際的工作中，已經(jīng)發(fā)生窄幅波動(dòng)的情況。這種情況的出現(xiàn)主要是因?yàn)樽鳛楦鱾€(gè)銀行之間市場(chǎng)中一員的中央銀行，積極參與市場(chǎng)中的公開(kāi)交易，對(duì)市場(chǎng)中出現(xiàn)的買(mǎi)賣差額進(jìn)行及時(shí)的抵補(bǔ)，進(jìn)而對(duì)人民幣的形成帶來(lái)極大的影響[3]。這就出現(xiàn)了這一種局面，即市場(chǎng)與中央銀行之間的相互博弈，進(jìn)而使人民幣匯率變化政策的敏感性得到加強(qiáng)。假使匯率發(fā)生極大的改變，就極有可能向市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)政策信號(hào)，政府能夠?qū)R率進(jìn)行了控制，迫使人民幣匯率升值或者是貶值，進(jìn)而導(dǎo)致在政策方面人民幣匯率波動(dòng)較為敏銳，反之，這又導(dǎo)致人民幣匯率不夠靈活，缺乏必要的彈性。如下圖1，可以發(fā)現(xiàn)人民幣匯率缺乏必要的彈性。

  圖1 2005年~2010年的人民幣的有效實(shí)際與有效名義匯率

2.2嚴(yán)格控制了銀行間的外匯市場(chǎng)

    銀行之間外匯市場(chǎng)的管理與控制具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）在銀行之間的外匯市場(chǎng)中，采取了會(huì)員制度，這一制度的實(shí)行為參與者的進(jìn)入增加了準(zhǔn)入門(mén)檻，只有獲得入場(chǎng)資格才能進(jìn)入，最終導(dǎo)致市場(chǎng)中的交易主體比較少，進(jìn)而致使這個(gè)市場(chǎng)演變成一個(gè)封閉式的市場(chǎng)。（2）假使外匯所規(guī)定的銀行間的交易無(wú)法實(shí)現(xiàn)時(shí)，中央銀行對(duì)其中所存在的不足加以補(bǔ)償，以便確保市場(chǎng)的“出清”。這種情況使得浮動(dòng)匯率制度失去了其管理與浮動(dòng)的功能，且逐漸走向僵硬化[4]。（3）在當(dāng)前的銀行之間的外匯市場(chǎng)中，即期交易的種類較少，互換交易與遠(yuǎn)期交易等市場(chǎng)的發(fā)展還不夠成熟，可見(jiàn)銀行之間的外匯市場(chǎng)存在交易方式簡(jiǎn)單、交易種類較少等情況，對(duì)我國(guó)銀行之間外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展具有一定消極影響，且不利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的深入調(diào)節(jié)。

三、人民幣匯率形成機(jī)制及其改革建議

3.1切實(shí)落實(shí)有管理的浮動(dòng)匯率制度

    依據(jù)當(dāng)前我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，決定在我國(guó)必須全面貫徹落實(shí)具有管理與浮動(dòng)性質(zhì)的浮動(dòng)匯率制度。在我國(guó)的社會(huì)發(fā)展過(guò)程中，依然存在諸多的問(wèn)題，例如就業(yè)問(wèn)題嚴(yán)峻、社會(huì)結(jié)構(gòu)矛盾突出、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)自由化水平有限、社會(huì)保障體系還不夠成熟、價(jià)格機(jī)制僵硬、金融體系不夠成熟，社會(huì)上與經(jīng)濟(jì)體系上存在的不穩(wěn)定因素?zé)o法忽視，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與社會(huì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。所以，在我國(guó)采取浮動(dòng)匯率制度有利于我國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有效的調(diào)整。結(jié)合我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境，可以發(fā)現(xiàn)在我國(guó)不具備適合自由浮動(dòng)匯率制度與國(guó)際貨幣發(fā)展的環(huán)境，而固定的匯率制度與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不相符；在目前的中國(guó)，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度才是最佳選擇，滿足中國(guó)發(fā)展的現(xiàn)狀，滿足過(guò)渡時(shí)期的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)利益。

3.2增加人民幣匯率的靈活性

    近年來(lái)，國(guó)際金融得到快速發(fā)展，對(duì)匯率起到?jīng)Q定作用的因素越來(lái)越多，且逐漸趨于復(fù)雜化。因此，可以思考對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的幅度實(shí)行放寬處理，在市場(chǎng)中降低中央銀行的干預(yù)次數(shù)，并通過(guò)其它的經(jīng)濟(jì)方式對(duì)匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)，進(jìn)而有效提升人民幣匯率的靈活性。這種行為不但能夠使匯率價(jià)格信號(hào)作用得以加強(qiáng)，促進(jìn)外匯資源的科學(xué)流動(dòng)，讓市場(chǎng)的參與者可以按照人民幣匯率信號(hào)自由的對(duì)資產(chǎn)實(shí)行優(yōu)化配置，進(jìn)而通過(guò)匯率更好的說(shuō)明外匯市場(chǎng)的供求狀況，同時(shí)還能對(duì)市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)加以有效培養(yǎng)，且提升投資人員的理性行為，從而為今后金融市場(chǎng)的自由化、開(kāi)放化發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外，中央銀行減少干預(yù)的次數(shù)，有利于降低干預(yù)成本，使中央銀行的貨幣政策執(zhí)行水平得以提升。

3.3改善匯率決定基礎(chǔ)扭曲

    我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展受人民幣匯率形成機(jī)制的影響，出現(xiàn)這種情況的主要原因是匯率對(duì)基礎(chǔ)扭曲起決定作用，人民幣匯率無(wú)法真正的說(shuō)明市場(chǎng)的供求狀況，匯率難以起到資源優(yōu)化配置的作用。所以，應(yīng)該對(duì)人民幣匯率的形成機(jī)制進(jìn)行深入的變革，首要必須對(duì)匯率對(duì)基礎(chǔ)扭曲的決定作用進(jìn)行有效改進(jìn)，從而讓匯率能夠正確、精準(zhǔn)的將市場(chǎng)中的供求狀況反應(yīng)出來(lái)。而改進(jìn)匯率對(duì)基礎(chǔ)扭曲的決定性，可以從幾個(gè)方面進(jìn)行：第一，對(duì)人民幣的匯兌制度進(jìn)行改進(jìn)；第二，將中央銀行的主動(dòng)干預(yù)性充分發(fā)揮出來(lái)；第三，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)的公平性、公正性、開(kāi)放性以及有效性等。

四、結(jié)束語(yǔ)

    我國(guó)在實(shí)行人民幣匯率形成機(jī)制改革之后，獲得了一定的成果，不但對(duì)國(guó)內(nèi)的資源進(jìn)行了優(yōu)化配置，同樣對(duì)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起到了一定的推動(dòng)作用。然而人民幣匯率形成機(jī)制依然存在諸多的問(wèn)題，如匯率變化不夠靈活以及嚴(yán)格控制了銀行間的外匯市場(chǎng)等，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不利，必須采取有效措施加以處理，以便對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改進(jìn)，例如增加人民幣匯率的靈活性以及改善匯率決定基礎(chǔ)扭曲等，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)人民幣匯率形成機(jī)制的完善，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康、可持續(xù)發(fā)展。

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