我國(guó)新農(nóng)?；鸨Ｖ翟鲋颠\(yùn)營(yíng)問(wèn)題淺析——社科論文

   目前我國(guó)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行的是部分積累管理模式，滾存結(jié)余基金如何運(yùn)營(yíng)是基金運(yùn)營(yíng)管理中的關(guān)鍵。隨著我國(guó)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的規(guī)模日益增大和農(nóng)村人口老齡化的加速，農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理體制不健全等因素導(dǎo)致農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)供需矛盾日益突出，急需構(gòu)建一個(gè)良好的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制，以此來(lái)促進(jìn)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值。盡管我國(guó)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)在現(xiàn)階段取得了一定的成績(jī)，但仍面臨著缺乏統(tǒng)一管理、投資運(yùn)營(yíng)不盡科學(xué)、監(jiān)督機(jī)制不完善等諸多缺陷。一些國(guó)家改革的成功經(jīng)驗(yàn)為我國(guó)構(gòu)建農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制提供了重要啟示。

一、我國(guó)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理和運(yùn)營(yíng)中存在的主要問(wèn)題

（一）運(yùn)營(yíng)層次低，基金管理運(yùn)營(yíng)分散

    目前，我國(guó)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)采取個(gè)人繳費(fèi)、集體補(bǔ)助、國(guó)家政策扶持相結(jié)合的個(gè)人賬戶機(jī)制。按照新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基本方案規(guī)定，新農(nóng)保基金以縣級(jí)為單位統(tǒng)一管理，這使得絕大部分基金的管理運(yùn)營(yíng)集中在不具備基金管理人才、技術(shù)和投資主體的區(qū)縣一級(jí)，新農(nóng)?；鹬饕性诳h級(jí)政府下設(shè)的機(jī)構(gòu)管理運(yùn)營(yíng)。由于運(yùn)營(yíng)層次低，基金不能形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，收益不高。而且基金管理過(guò)于分散，層次太低，各自為政，受地方政府行政干預(yù)較大，很難形成規(guī)模效益,管理成本卻很高，基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大,養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)效率低。　

（二）缺乏規(guī)范化管理，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理制度不健全

　  首先新農(nóng)?；鸬慕?jīng)辦管理體系不健全，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理制度不健全。農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌集、管理及運(yùn)用都不是按照嚴(yán)格的法制化程序執(zhí)行的，而是根據(jù)地方政府的政策來(lái)執(zhí)行，這就造成了基金管理的透明度低，缺乏有效的監(jiān)督。而且有的地方基金存放在縣級(jí)，由于各方面的利益關(guān)系，使得養(yǎng)老保險(xiǎn)基金營(yíng)運(yùn)不能快速暢通運(yùn)作。其次養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌以來(lái)，一直沒(méi)有出臺(tái)與之配套的財(cái)務(wù)制度，具體經(jīng)辦機(jī)構(gòu)只能執(zhí)行由部門(mén)下發(fā)的財(cái)務(wù)制度。由于該制度缺乏規(guī)范性、完整性、科學(xué)性，執(zhí)行中容易出現(xiàn)基金流失和貶值現(xiàn)象。另一方面財(cái)政、審計(jì)等監(jiān)督部門(mén)由于沒(méi)有參與基金運(yùn)營(yíng)事前和事中管理，只是簡(jiǎn)單地事后檢查和監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，只能以部門(mén)的財(cái)務(wù)制度為依據(jù)進(jìn)行處理，致使許多問(wèn)題因無(wú)章可循而無(wú)法處理。

（三）養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道狹窄，保值增值困難

    農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由縣級(jí)管理，在實(shí)際的運(yùn)行過(guò)程中，由于缺乏合適的投資渠道、缺乏投資人才，有關(guān)部門(mén)一般都采取存入銀行的方式。由于利率水平下降和通脹因素影響，農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金要保值都已經(jīng)相當(dāng)困難，更不用說(shuō)增值。這些結(jié)果的出現(xiàn)歸根結(jié)底是因?yàn)闆](méi)有統(tǒng)一的農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理和運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，無(wú)法最大效率地運(yùn)用農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金而使其達(dá)到保值增值。

    我國(guó)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資途徑目前主要是銀行存款和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，盡管這兩種方式安全可靠，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上減少了基金的損失，但其收益與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率相比還存在一定差距。目前，農(nóng)保個(gè)人賬戶的給付年復(fù)利率為3.3%,而一年期的銀行活期存款利率才0.25%。如果按照農(nóng)?；饾L存積累1億元全部存放一年期活期存款來(lái)計(jì)算,每年要承擔(dān)利率倒掛虧損高達(dá)300多萬(wàn)元?？梢?jiàn)保險(xiǎn)費(fèi)收的越多，時(shí)間差和利率差造成的基金收不抵支的風(fēng)險(xiǎn)就越大。而且養(yǎng)老保險(xiǎn)基金非常容易受到通貨膨脹的影響，導(dǎo)致養(yǎng)老保險(xiǎn)基金出現(xiàn)貶值，進(jìn)而影響到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的總體支付能力。如果養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不能有效地保值增值，不僅難以面對(duì)即將到來(lái)的人口老齡化的沖擊，也會(huì)降低個(gè)人賬戶對(duì)勞動(dòng)者的吸引力。針對(duì)我國(guó)當(dāng)前農(nóng)村金融體系發(fā)展?fàn)顩r，選擇合理的基金管理模式對(duì)于養(yǎng)老基金的保值增值顯得尤為重要。

（四）農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)立法層次低和執(zhí)法無(wú)力

    新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基本方案中針對(duì)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的監(jiān)管只作了原則性規(guī)定，而在試點(diǎn)地區(qū)對(duì)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的監(jiān)管只是具體依照部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件，法律層次很低。隨著新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)?；鸸芾眢w制的變化，除社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)外，財(cái)政、稅務(wù)、銀行、審計(jì)等部門(mén)相繼介入農(nóng)保基金日常監(jiān)管中來(lái)，面對(duì)諸多部門(mén)和機(jī)構(gòu)，基金監(jiān)督工作環(huán)節(jié)增多、鏈條加長(zhǎng)，使得農(nóng)保基金監(jiān)管部門(mén)在橫向?qū)τ嘘P(guān)部門(mén)、縱向?qū)Φ胤秸畷r(shí)，監(jiān)督和被監(jiān)督的主體不明確，沒(méi)有處罰權(quán)，約束效力差，基金監(jiān)管部門(mén)執(zhí)法無(wú)力，嚴(yán)重影響基金監(jiān)督管理工作的開(kāi)展。

（五）養(yǎng)老保險(xiǎn)基金被擠占、挪用，造成基金流失。

    雖然財(cái)政部下文明確規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、待業(yè)保險(xiǎn)基金必須?？顚Ｓ?，任何部門(mén)、單位和個(gè)人都無(wú)權(quán)挪作他用；國(guó)務(wù)院也多次明文規(guī)定不得挪用社會(huì)保險(xiǎn)基金。但不少地方政府和部門(mén)對(duì)此熟視無(wú)睹，擅自擠占挪用現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，如有些地方在沒(méi)有進(jìn)行詳細(xì)市場(chǎng)調(diào)查和投資可行性研究的情況下，動(dòng)用養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資和基建投資，進(jìn)行市政建設(shè)投資，甚至是修建樓堂館所，基金不能如期收回，造成流失。

二、國(guó)外農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式的選擇 
　  國(guó)外養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)過(guò)數(shù)十年乃至上百年的探索，無(wú)論其運(yùn)營(yíng)規(guī)模，還是其管理方式，都非常值得我國(guó)借鑒。

1.瑞士的做法  

  瑞士的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受聯(lián)邦法律管轄，定期向監(jiān)管當(dāng)局提交運(yùn)營(yíng)狀況報(bào)告和審計(jì)師、精算師的報(bào)告。根據(jù)張小聞（1998）所做的調(diào)查，瑞士養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要投資于國(guó)債（37％）、房地產(chǎn)（19％）、本國(guó)股票（15％）、抵押證券（10％）、外國(guó)債券（8％）、儲(chǔ)蓄（6％）和外國(guó)股票（5％）。法律對(duì)總投資比例做了如下要求：每一養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總資產(chǎn)投資于各種股票的比例上限為50％；投資于股票和房地產(chǎn)的比例上限為70％；投資于建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的雇主本身企業(yè)股票的比例上限為10％。同時(shí)，對(duì)于不同的投資品種也分別規(guī)定了不同的投資比例上限。對(duì)于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益免稅，但對(duì)退休人員的養(yǎng)老金收益則要課稅。 

 2.英國(guó)的做法 

    在英國(guó)，由雇主設(shè)立的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是通過(guò)簽訂信托契約的方式來(lái)進(jìn)行管理的，監(jiān)管當(dāng)局每三年對(duì)基金的全部資產(chǎn)和負(fù)債情況進(jìn)行一次評(píng)估，對(duì)總資產(chǎn)和總負(fù)債至少每年評(píng)估一次，如果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)大于負(fù)債，將降低繳費(fèi)率；否則，將限期予以糾正。   英國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要投資于本國(guó)股票（54％）、外國(guó)股票（23％）、本國(guó)債券（9％）、外國(guó)債券（3％）、房地產(chǎn)（5％）、儲(chǔ)蓄（4％）和抵押證券（2％）。英國(guó)對(duì)于職業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資結(jié)構(gòu)基本上不加限制，唯一的限制是其資產(chǎn)投資于建立養(yǎng)老金的雇主企業(yè)的比例不能超過(guò)5％。

  3.德國(guó)的做法 

    德國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受投資公司法管轄，由聯(lián)邦銀行進(jìn)行監(jiān)管。其主要投資于債券（75％）、房地產(chǎn)（13％）、股票（9％）和儲(chǔ)蓄（3％）。根據(jù)投資公司法規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于股票比例為21％—75％，具體比例由各養(yǎng)老金計(jì)劃靈活掌握；投資于房地產(chǎn)、流動(dòng)資金和套期保值性金融衍生工具的上限公別為 30％、49％和30％（資產(chǎn)承受傾向風(fēng)險(xiǎn)的上限）。 

三、我國(guó)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)思考 

（一）我國(guó)新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的必要性 
    新農(nóng)?；鸬谋Ｖ翟鲋祮?wèn)題顯得日益突出。但現(xiàn)實(shí)中，資本市場(chǎng)和養(yǎng)老基金的分離影響了養(yǎng)老基金的運(yùn)營(yíng)和管理。由于養(yǎng)老金支付的長(zhǎng)期性，按國(guó)際慣例，養(yǎng)老金的投資應(yīng)當(dāng)主要買(mǎi)中長(zhǎng)期的債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)等，這樣才能達(dá)到保值增值的目的，而中國(guó)養(yǎng)老基金的絕大部分用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和銀行存款，這樣顯然收益不高，積累風(fēng)險(xiǎn)大。

    任何一種經(jīng)濟(jì)行為的產(chǎn)生與發(fā)展都需要有一定的制度和市場(chǎng)來(lái)支撐和促進(jìn)，而制度、組織自身也要有獨(dú)立的運(yùn)行主體來(lái)推進(jìn)其發(fā)展擴(kuò)大，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與資本市場(chǎng)要通過(guò)互動(dòng)來(lái)達(dá)到雙贏的目的，必須使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行投資獲得收益，而資本市場(chǎng)上可供投資的金融工具繁多，這為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行多元化分散化投資，避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的條件。

(二)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)的基本原則與政策導(dǎo)向 

     養(yǎng)老保險(xiǎn)基金與一般的基金運(yùn)營(yíng)不同，它具有投資周期長(zhǎng)、投資空間大和資金規(guī)模大的特點(diǎn)，除了遵循一般基金運(yùn)營(yíng)的原則之外，還有其自身的運(yùn)營(yíng)原則，具體如下： 

  （1）安全性原則：是指養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資要做到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。它是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的最基本原則，即以養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值為資金運(yùn)用的首要任務(wù)。因?yàn)轲B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的有效運(yùn)營(yíng)，關(guān)系到已退休人員現(xiàn)在的退休金和在職人員將來(lái)的退休金能否得到保證，所以養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不可投入風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目。否則，一旦投資失敗，損失將會(huì)慘重，甚至將危及養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)。 

  （2）流動(dòng)性原則：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支付的持續(xù)性要求基金投資具有流動(dòng)性。其投資應(yīng)以間接投資為主，直接投資為輔。對(duì)于某些短期平衡的保險(xiǎn)計(jì)劃來(lái)說(shuō)，投資的流動(dòng)性原則更為重要。

  （3）盈利性原則：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資要確保收到一定的收益回報(bào)，應(yīng)遵照分散化、多元化的投資方針，進(jìn)行組合投資，但要避免風(fēng)險(xiǎn)投資。即在符合安全性原則的前提下使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資取得最大的投資效益，保證基金的保值增值，確保養(yǎng)老保險(xiǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 

  （4）社會(huì)效益原則。由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是長(zhǎng)期基金，有很強(qiáng)的穩(wěn)定性。因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金可適度投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這類有穩(wěn)定回報(bào)的項(xiàng)目，支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，促進(jìn)社會(huì)事業(yè)發(fā)展。與一般投資不同，世界各國(guó)在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資政策上都有特殊的：限制性規(guī)定，如對(duì)投資方向、投資結(jié)構(gòu)及其比例有一定限制。此外，國(guó)家對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資應(yīng)給予適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠政策，如提高其定期存款利率；國(guó)家對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資給予稅收優(yōu)惠，如免征所得稅等。 

（三）我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資方向與投資組合的選擇 

    我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資不僅要保證基金本身的保值和增值，而且要有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以投資方向的選擇意義重大。世界各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金通常投資于金融資產(chǎn)（股票債券）和實(shí)物資產(chǎn) （不動(dòng)產(chǎn)和實(shí)業(yè)），實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)。目前，在確保養(yǎng)老保險(xiǎn)基金安全性與流動(dòng)性的前提下，可供我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資選擇的方向主要有以下幾個(gè)方面：

（1）購(gòu)買(mǎi)政府債券。由于國(guó)債信譽(yù)好，安全性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小，而且具有一定的流動(dòng)性，易于變現(xiàn)，是一種比較穩(wěn)妥的養(yǎng)老保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)方式。

（2）現(xiàn)金和銀行存款。這種投資方法既安全又保值，但由于銀行利息很低，所以增值不大，而且如果遇到通貨膨脹，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有時(shí)甚至?xí)H值。

  （3）實(shí)業(yè)投資。主要是投資于不動(dòng)產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)。在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的營(yíng)運(yùn)中，可以選擇一些相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)小、周期短、效益顯著的領(lǐng)域進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，在短期內(nèi)獲得較高利潤(rùn)并收回本金。這種方式雖然投資風(fēng)險(xiǎn)小，但資產(chǎn)的流動(dòng)性差，不易變現(xiàn)，因而不利于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的隨時(shí)支付。由于房地產(chǎn)投資是一項(xiàng)中長(zhǎng)期投資，其投資回收期較長(zhǎng)，占用資金量很大，技術(shù)性要求很高，所以存在著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

  （4）購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券。由于企業(yè)有價(jià)證券承諾償還本金，支付利息，可自由轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險(xiǎn)較股票小。企業(yè)債券利率一般較高，但因?yàn)闊o(wú)國(guó)家財(cái)政做后盾，所以風(fēng)險(xiǎn)較國(guó)債大。 

  （5）購(gòu)買(mǎi)公司股票。股票投資具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性大、變現(xiàn)靈活、收益豐厚等特點(diǎn)，因而是風(fēng)險(xiǎn)最大，但同時(shí)收益也最大的投資方式。  

  （6）委托投資。指委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信托投資。多為間接投資于國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這種投資方式因?yàn)橛薪鹑跈C(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理而使投資風(fēng)險(xiǎn)較小，并有穩(wěn)定的較高利息收入。但在投資過(guò)程開(kāi)始前，應(yīng)規(guī)定出最低收益率，投資風(fēng)險(xiǎn)由信托投資機(jī)構(gòu)承擔(dān)。這種運(yùn)營(yíng)方式手續(xù)簡(jiǎn)便，易于操作，收益也有保證。

四、完善新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)

（一） 成立省級(jí)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金理事會(huì)

    理事會(huì)負(fù)責(zé)管理全省農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金( 以下簡(jiǎn)稱基金) , 并履行以下職責(zé): 制定全省基金的投資經(jīng)營(yíng)策略并組織實(shí)施; 選擇并委托基金投資管理人、托管人并對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行投資運(yùn)作和托管, 對(duì)投資運(yùn)作和托管進(jìn)行檢查, 并在規(guī)定的范圍內(nèi)對(duì)基金進(jìn)行投資運(yùn)作; 負(fù)責(zé)基金財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)預(yù)算、定期編制會(huì)計(jì)報(bào)表, 起草財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告; 定期向社會(huì)公布基金的資產(chǎn)、收益、現(xiàn)金、流量等財(cái)務(wù)狀況。

（二）設(shè)立立體交叉式的基金管理系統(tǒng)

    基金運(yùn)營(yíng)管理可設(shè)立一個(gè)立體交叉式的基金管理系統(tǒng),具體可以分為四個(gè)子系統(tǒng): 一是信息處理系統(tǒng)。由基層代辦員、縣管理處聯(lián)成一定的信息網(wǎng)絡(luò), 及時(shí)將保費(fèi)的收取情況、基金結(jié)繳情況、運(yùn)營(yíng)增值的初步方案及有關(guān)統(tǒng)計(jì)分析材料交給基金專管員綜合匯總, 基金專管員根據(jù)現(xiàn)行情況和決策系統(tǒng)提供必要的決策數(shù)據(jù); 二是控制決策系統(tǒng)。根據(jù)信息系統(tǒng)提供的情況及基金運(yùn)營(yíng)方式、增值渠道、增值利率投向比例,有目的、有方向、有比例地進(jìn)行投資; 三是財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。嚴(yán)格按照《基金管理規(guī)定》、《財(cái)務(wù)管理制度》及會(huì)計(jì)核算辦法,合理安排預(yù)算, 實(shí)行計(jì)劃管理, 核算基金運(yùn)營(yíng)中的各種收支情況, 保證資金收支總量平衡, 以安全、增值為目的, 控制和監(jiān)督資金的運(yùn)營(yíng); 四是反饋監(jiān)督系統(tǒng)。本系統(tǒng)著重把握養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)及投資經(jīng)營(yíng)的合法性、合理性、效益性、安全性以及社會(huì)效應(yīng), 向控制系統(tǒng)提供可靠的決策依據(jù)。

（三）確立中央、省、市各級(jí)調(diào)控體系

    確立中央、省、市各級(jí)調(diào)控體系, 設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)保證金。由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異大, 專業(yè)銀行實(shí)力不盡相同, 縣級(jí)管理機(jī)構(gòu)要爭(zhēng)取最大限度的增值利率, 必然會(huì)受到一定的限制。農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于社會(huì)保險(xiǎn), 最能體現(xiàn)的是國(guó)家與農(nóng)民的關(guān)系, 巨額的保險(xiǎn)基金完全在縣一級(jí)增值、運(yùn)營(yíng), 很難絕對(duì)保證基金獲取更大的增值和安全運(yùn)營(yíng), 從基金的性質(zhì)和強(qiáng)化監(jiān)督管理的要求出發(fā), 從分擔(dān)、分散基金運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際需要看, 必須強(qiáng)化基金的宏觀管理, 建立中央、省、市、縣及貫通的基金分級(jí)調(diào)控體系, 建立各級(jí)風(fēng)險(xiǎn)保證金, 以保證投保農(nóng)民年老后按月領(lǐng)取養(yǎng)老金。各級(jí)要強(qiáng)化政務(wù)紀(jì)律, 按照令行禁止原則, 及時(shí)、足額結(jié)繳風(fēng)險(xiǎn)保證金, 不得借口地方利益的特殊性逾期不繳。

    目前我國(guó)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度剛剛起步，其養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入金融市場(chǎng)要受市場(chǎng)條件等因素的制約，也需要一個(gè)過(guò)程。在目前情況下，基金可以首先進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)，然后再逐步參與金融債券、企業(yè)債券等其它形式的投資。進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)，基金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債以持有國(guó)債為主，盡量減少二級(jí)市場(chǎng)操作，同時(shí)，也可以將一定比例的資金委托給金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣國(guó)債，走市場(chǎng)化管理，專家理財(cái)?shù)牡缆?，逐步?guī)范、優(yōu)化基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在確保安全性前提下，最大可能地實(shí)現(xiàn)農(nóng)?；鸬谋Ｖ翟鲋?。

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