中原經(jīng)濟(jì)區(qū)投融資發(fā)展戰(zhàn)略研究——改革與戰(zhàn)略

 2011年，中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)規(guī)劃從地方規(guī)劃上升到國家戰(zhàn)略。它主要涵蓋河南省全部，涉及與河南省相鄰的河北、安徽和湖北等周邊省份的局部地區(qū)，包括29個(gè)地級市，人口數(shù)量在1.7億左右。中原經(jīng)濟(jì)區(qū)是以全國主體功能區(qū)規(guī)劃為基礎(chǔ)，以中原城市群為支撐，以河南省為主要組成部分的新型區(qū)域規(guī)劃，對河南省乃至全國的戰(zhàn)略發(fā)展具有重要意義。中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)是一項(xiàng)宏大的工程，需要大量的資金支持。本文從中原經(jīng)濟(jì)區(qū)投融資現(xiàn)狀入手，探討中原經(jīng)濟(jì)區(qū)投融資面臨的主要問題和資金缺口，然后通過理論和實(shí)踐分析，找出投融資的發(fā)展戰(zhàn)略。
一、中原經(jīng)濟(jì)區(qū)投融資現(xiàn)狀
（一）中原經(jīng)濟(jì)區(qū)金融市場概況
近年來河南金融業(yè)快速發(fā)展，為河南省經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供了有力支持。具體來講，銀行業(yè)資本流動(dòng)性充足，效益提升；資本市場運(yùn)行穩(wěn)健，資本投資增多；保險(xiǎn)市場逐步規(guī)范?？偟膩碚f，金融市場發(fā)展平穩(wěn)，金融服務(wù)進(jìn)一步改善。截至2011年年底止，河南省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額2，54萬億元，比年初增加3957.92億元，共有境內(nèi)上市公司54家，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)141家，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)72家，證券期貨投資者365萬戶，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)利潤總額近21億元。全省保險(xiǎn)市場實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入896.28億元，同比增長40.31%。
（二）中原經(jīng)濟(jì)區(qū)投融資存在的問題
1.資本市場發(fā)展滯后。河南省地處中原，對外開放程度不高，資金缺乏，許多項(xiàng)目因?yàn)橘Y金不足而無法上馬。一些企業(yè)在發(fā)展過程中面臨資金困境，受限于融資渠道狹窄，大多企業(yè)選擇商業(yè)銀行貸款方式，且集中于四大商業(yè)銀行。銀行貸款條件限制較嚴(yán)格，一些處于起步發(fā)展階段的中小企業(yè)往往難以向銀行貸款，不得不轉(zhuǎn)向民間貸款，這就加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)。河南省的融資結(jié)構(gòu)偏重于間接融資，直接融資所占比例較低。比如，河南省的上市公司數(shù)量偏少，規(guī)模偏小，從資本市場中獲得資金的能力差。這限制了河南省企業(yè)資金的流動(dòng)性和收益性，不利于河南省企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模。
2.農(nóng)村金融體系不完善。河南省現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)發(fā)展的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是一個(gè)系統(tǒng)的工作，既包括傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的升級改造，也包括新型農(nóng)業(yè)形式的推廣應(yīng)用和新型農(nóng)村的建設(shè)，但這項(xiàng)工程需要投入巨大的資金。近十年來，農(nóng)村金融市場一直處于萎縮的狀態(tài)，許多大型金融機(jī)構(gòu)從農(nóng)村市場撤出，轉(zhuǎn)向更有效益的大城市和大項(xiàng)目，基層金融機(jī)構(gòu)越來越少，而相應(yīng)的空缺市場卻沒有被其他金融組織有效的補(bǔ)充。農(nóng)村金融市場出現(xiàn)了一個(gè)矛盾現(xiàn)象：大型金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村覆蓋率低，滿足不了農(nóng)民貸款需求；中低收入農(nóng)民難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。這造成農(nóng)村金融總量需求巨大而供應(yīng)不足的矛盾。
3.政府融資平臺自身有局限性。政府投融資平臺是建立在政府信用的基礎(chǔ)上的半官方投資平臺，它通過政府的大規(guī)模投融資來推動(dòng)城鎮(zhèn)化建設(shè)。由于存在法律障礙、融資渠道單一等自身的局限性，政府投融資平臺的發(fā)展也面臨如下問題：融資規(guī)模小、利潤來源少、融資方式單一和還款來源于政府的財(cái)政資金等。
4.信用擔(dān)保體系有待規(guī)范。中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，吸納就業(yè)人口等方面起到了積極作用。但是，由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，經(jīng)營管理不夠規(guī)范，資信等級較低，很難從大型商業(yè)銀行得到貸款。2011年河南中小企業(yè)的融資需求缺口約為1500億元。在巨大的資金需求現(xiàn)實(shí)面前，河南省政府出臺了一些促進(jìn)擔(dān)保業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)，促進(jìn)了河南擔(dān)保業(yè)的快速發(fā)展，解決了一些中小企業(yè)融資難的問題。但也出現(xiàn)了一些諸如注冊資本金不實(shí)、擔(dān)保業(yè)務(wù)不規(guī)范等問題。一方面，投資擔(dān)保企業(yè)和銀行相比，沒有穩(wěn)定的資金來源和投資渠道，和銀行之間沒有穩(wěn)定的合作關(guān)系；另一方面，中小企業(yè)質(zhì)量參差不齊，企業(yè)透明度較低。這些問題構(gòu)成投資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
5.金融生態(tài)環(huán)境欠佳。金融生態(tài)是各種金融組織為了生存和發(fā)展，與其生存環(huán)境之間及內(nèi)部金融組織相互之間在長期的密切聯(lián)系和相互作用過程中，通過分工、合作所形成的具有一定結(jié)構(gòu)特征，執(zhí)行一定功能作用的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)。由于資金的避險(xiǎn)性，資金從金融環(huán)境不好的地區(qū)流動(dòng)到好的地區(qū)，使得資金本就不夠充裕的河南省倍感壓力。此外，信用環(huán)境差還使省內(nèi)一些地方銀企關(guān)系緊張，銀行信貸門檻提高，交易成本增加，對金融業(yè)在全省的發(fā)展產(chǎn)生抑制作用。
二、中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)的資金需求
中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)要探索一條不以犧牲農(nóng)業(yè)和糧食、生態(tài)和環(huán)境為代價(jià)的新型的城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的“三化”協(xié)調(diào)科學(xué)發(fā)展的路子，其資金需求也主要在這三個(gè)領(lǐng)域。
（一）新型城鎮(zhèn)化的資金瓶頸
中原經(jīng)濟(jì)區(qū)的新型城鎮(zhèn)化過程主要面臨兩個(gè)方面的資金約束：一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金缺口，二是中小企業(yè)發(fā)展的資金缺口。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要條件，城鎮(zhèn)化和基礎(chǔ)設(shè)施投資之間具有密切的關(guān)系。一方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是城鎮(zhèn)化建設(shè)中的關(guān)鍵組成部分，基礎(chǔ)設(shè)施是城鎮(zhèn)化的物質(zhì)載體，城鎮(zhèn)化必然伴隨著基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)；另一方面，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善，會吸引一部分有能力的農(nóng)村人口轉(zhuǎn)向城市中，推動(dòng)城鎮(zhèn)化水平的提高，加上城市的發(fā)展需要不斷對基礎(chǔ)設(shè)施更新改造，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求一直存在。隨著河南省城鎮(zhèn)化水平的提高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求呈擴(kuò)張趨勢。另外，中原經(jīng)濟(jì)區(qū)的顯著特點(diǎn)是農(nóng)村人口比重較大，因此城鎮(zhèn)化過程的農(nóng)民就業(yè)問題就顯得很重要。從世界各國城鎮(zhèn)化發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來看，中小企業(yè)可以很大程度吸納城鎮(zhèn)化過程中的農(nóng)民就業(yè)，但河南中小企業(yè)的發(fā)展一直受制于融資約束。企業(yè)可以通過發(fā)行債券等方式籌集資金，但由于企業(yè)規(guī)模偏小，資信狀況不佳，財(cái)務(wù)報(bào)表不合規(guī)范，很難從資本市場有效融資。另一方面，中小企業(yè)不誠信行為時(shí)有發(fā)生，銀行不愿向中小企業(yè)貸款。在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行不能向中小企業(yè)提供資金支持現(xiàn)象普遍存在。
（二）新型工業(yè)化的資金瓶頸
在新型工業(yè)化中，產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級是重中之重。這一過程中需要發(fā)揮河南的比較優(yōu)勢，把人口資源轉(zhuǎn)化為人力資源，做好東部企業(yè)向中西部的承接轉(zhuǎn)移，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，努力向高精尖行業(yè)轉(zhuǎn)變，而這種變化同樣需要資金支持。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級過程中，需要考慮到中原經(jīng)濟(jì)區(qū)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重較大，且多集中于高污染、高耗能、低效益的范疇，對它們的改造不僅有制度的困難，更主要是改造它們的資金量巨大。從高精尖行業(yè)來看，這些行業(yè)以高技術(shù)為核心，以前沿科學(xué)為指導(dǎo)的極具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，具有一些新的特點(diǎn)：固定資產(chǎn)較少、資產(chǎn)具高技術(shù)性和高知識性并以不易評估的無形的商譽(yù)和產(chǎn)權(quán)為主、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益和前期資金需求量大。根據(jù)發(fā)達(dá)國家及地區(qū)成功經(jīng)驗(yàn)，高精尖行業(yè)多是利用風(fēng)險(xiǎn)投資和從資本市場獲得支持的。但在中原經(jīng)濟(jì)區(qū)現(xiàn)有金融體系框架內(nèi)，這類企業(yè)并不能從資本市場獲得所需的投融資支持。
（三）新型農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的資金瓶頸
農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的資金瓶頸主要表現(xiàn)在農(nóng)業(yè)規(guī)模化和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的融資困難。農(nóng)業(yè)規(guī)?；l(fā)展的前提條件是實(shí)現(xiàn)土地的規(guī)模化，即土地的集中化，這形成新的資金需求。但現(xiàn)有的農(nóng)村金融體系只能滿足一些小額的貸款需求，對于土地集中后的大額資金需求無法滿足。其原因一方面由于與土地流轉(zhuǎn)相關(guān)的信用擔(dān)保體系不夠健全；另一方面，由于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量落后，不能與時(shí)俱進(jìn)。現(xiàn)在以農(nóng)村為主要市場的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總體上有兩種：一是農(nóng)村合作社，二是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較低，許多金融機(jī)構(gòu)不愿拓展對農(nóng)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)規(guī)?；l(fā)展滯后。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的資金瓶頸主要表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)企業(yè)難以獲得相關(guān)的資金支持。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然條件影響較大，決定了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，這需要企業(yè)要有雄厚的實(shí)力作后盾。另外在市場競爭中應(yīng)努力提升產(chǎn)品的附加值，需要企業(yè)加大研發(fā)費(fèi)用支出，重視人才的引進(jìn)和培養(yǎng)以及高新技術(shù)的運(yùn)用，這也產(chǎn)生資金需求。但現(xiàn)實(shí)情況是投入巨大的農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益低于社會效益，在發(fā)展前期尤其如此。因此追逐利潤的商業(yè)銀行自然不肯貸款給這些企業(yè)，從而使企業(yè)在市場競爭中處于劣勢。這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因歸根到底是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化初期低效益與商業(yè)性金融的投資利益驅(qū)動(dòng)之間的矛盾，也即資金需求與供給的不匹配。