企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究

 融資對(duì)于企業(yè)而言具有十分重要的意義，股權(quán)融資已經(jīng)成為了部分企業(yè)融資中的基本選擇。隨著越來越多的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資，與這一融資形式相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理也得到了很多關(guān)注。與傳統(tǒng)的借貸融資途徑相比，股權(quán)融資更為復(fù)雜，融資復(fù)雜程度較高也在一定程度上加大了融資風(fēng)險(xiǎn)性。基于具體觀察和分析可以發(fā)現(xiàn)，股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理同樣較為復(fù)雜，且管理層面容易出現(xiàn)一些問題，這也在一定程度上放大了風(fēng)險(xiǎn)威脅，如何更好應(yīng)對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)也值得深思。

一、企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理概述

（一）企業(yè)股權(quán)融資及風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)涵

    融資是資金的融通，現(xiàn)代企業(yè)融資中的選擇較為多樣，股權(quán)融資是一種基本的融資選擇。股權(quán)融資是企業(yè)股東出讓部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資方式引進(jìn)新股東的融資形式，資本與金融市場(chǎng)不斷成熟下，股權(quán)融資理論也不斷成熟。股權(quán)融資的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)使得其在融資領(lǐng)域內(nèi)具有十分廣闊的前景，除了可以較好充盈營(yíng)運(yùn)資金外也能較好滿足企業(yè)資金需求。但作為一種融資形式，企業(yè)基于股權(quán)融資籌集資金時(shí)必然存在一定風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理便是結(jié)合具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制等管理活動(dòng)總稱。股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)是一種具體的融資風(fēng)險(xiǎn)，其往往伴隨著股權(quán)融資活動(dòng)的開展產(chǎn)生，對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的目的在于降低風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能，由于風(fēng)險(xiǎn)管理中包含著風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等諸多事宜，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理也具有較為豐富的內(nèi)涵。

（二）企業(yè)股權(quán)融資中的具體風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)股權(quán)融資中蘊(yùn)含著一定風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來源、表現(xiàn)上的差異可以將股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)大致劃分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)治理風(fēng)險(xiǎn)與政策風(fēng)險(xiǎn)等。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具體指股票價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致企業(yè)股票價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)進(jìn)而導(dǎo)致的融資損失。企業(yè)治理風(fēng)險(xiǎn)通常指財(cái)務(wù)不透明或財(cái)務(wù)造假等導(dǎo)致的股權(quán)融資事宜受到負(fù)面影響，同時(shí)。政策風(fēng)險(xiǎn)是指外部政策變動(dòng)所導(dǎo)致的股權(quán)融資不確定性。雖然股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)形式并不相同，但無論是何種風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)正常的股權(quán)融資活動(dòng)開展，以及最終的融資成效取得產(chǎn)生影響。此外，風(fēng)險(xiǎn)形式雖然存在一定差異，但風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)并未改變，即股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)無法被完全消除，降低風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性也是風(fēng)險(xiǎn)管理中的基本目標(biāo)。

（三）企業(yè)股權(quán)融資中風(fēng)險(xiǎn)管理價(jià)值分析

    之所以越發(fā)關(guān)注企業(yè)股權(quán)融資中的風(fēng)險(xiǎn)管理，與相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理具有的重要價(jià)值密不可分。從股權(quán)融資活動(dòng)開展的角度看，由于需要基于股權(quán)處理在市場(chǎng)上進(jìn)行融資，融資這一市場(chǎng)行為必然帶有一定風(fēng)險(xiǎn)。較好進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的管理能夠?yàn)楣蓹?quán)融資活動(dòng)順利開展提供保障。從股權(quán)融資目標(biāo)達(dá)成的角度看，系統(tǒng)進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的管理、控制后，股權(quán)融資順利程度的增加也有助于資金的更好湊集，即相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理也可以為股權(quán)融資成功率提升做出一定貢獻(xiàn)。從企業(yè)發(fā)展的角度看，股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)必然會(huì)對(duì)融資、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、發(fā)展等環(huán)節(jié)產(chǎn)生直接影響。在股權(quán)融資中較好管理各種風(fēng)險(xiǎn)能夠?yàn)槠髽I(yè)融資需求的滿足、業(yè)務(wù)的更好開展、整體的更好發(fā)展提供支持。由于股權(quán)融資中必然蘊(yùn)含一定風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理也應(yīng)當(dāng)成為貫穿股權(quán)融資活動(dòng)開展全過程的基本管理事務(wù)。

二、企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的影響因素

（一）內(nèi)部因素

    企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，可以對(duì)管理狀況產(chǎn)生影響的因素較為多樣，其中，內(nèi)部因素是影響性最為直接的因素。企業(yè)對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度、對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)管理策略的選用、內(nèi)部財(cái)務(wù)管理狀況等都會(huì)對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理事宜產(chǎn)生影響。除了上述幾項(xiàng)較為重要的影響因素外，諸如企業(yè)內(nèi)股權(quán)融資經(jīng)驗(yàn)的多寡、股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的多寡等也會(huì)對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理事宜產(chǎn)生直接影響。股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中包含著較多管理內(nèi)容，風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與應(yīng)對(duì)等管理工作開展間也具有密切聯(lián)系，由于股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的工作較為多樣，企業(yè)內(nèi)部可以對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生影響的因素自然較多。正是由于內(nèi)部影響因素較為多樣，企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)性和復(fù)雜性也處于較高水平。

（二）外部因素

    企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理不僅會(huì)受到諸多內(nèi)部因素的影響，各種外部因素對(duì)相應(yīng)管理活動(dòng)開展的影響也不容小覷。股權(quán)融資中需要在資本與金融市場(chǎng)上籌集一定資金，股票市場(chǎng)成熟度、股票價(jià)格變動(dòng)等狀況便成為了股權(quán)融資中的影響因素，這兩項(xiàng)因素同時(shí)也會(huì)對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生直接影響。諸如股票價(jià)格異常波動(dòng)甚至?xí)苯诱T發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，進(jìn)而加大企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理壓力。政策變動(dòng)以及相關(guān)法律的出臺(tái)、實(shí)施同樣會(huì)對(duì)企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生直接影響。外部政策法規(guī)的出臺(tái)通常會(huì)直接影響到股權(quán)融資政策環(huán)境，政策法規(guī)變動(dòng)也容易加大股權(quán)融資的不確定性，從而對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生一些影響。

三、企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理事宜受重視程度偏低

    股票市場(chǎng)成熟度與以往相比有了一定提升，股權(quán)融資理論也越發(fā)成熟，這使得很多企業(yè)將股權(quán)融資作為了融資中的基本選擇。對(duì)部分企業(yè)的股權(quán)融資及股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，股權(quán)融資的受重視程度往往較高，但相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的受重視程度偏低，這也成為了風(fēng)險(xiǎn)管理層面的具體問題。股權(quán)融資直接關(guān)系到企業(yè)融資需求的滿足，由于大部分企業(yè)在發(fā)展中對(duì)資金的需求較為急切，其通常會(huì)給予股權(quán)融資事宜高度關(guān)注，融資需求過于急切很容易導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)管理被忽視。雖然企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)通常會(huì)進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)管理，但很多企業(yè)并未做好融資風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)，也并未對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的開展進(jìn)行細(xì)致規(guī)劃。缺乏基礎(chǔ)性制度的規(guī)范，且缺乏成熟規(guī)劃的支持時(shí)，所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)帶有一定隨意性。更為重要的是，規(guī)劃的不到位很容易弱化各個(gè)層面與各個(gè)時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)間的聯(lián)系，良好的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境也無法形成。因此，即便部分企業(yè)從形式上進(jìn)行了一定的風(fēng)險(xiǎn)管理嘗試，但股權(quán)融資中實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)性依然較高，最終的風(fēng)險(xiǎn)管理狀況也相對(duì)較差。

（二）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別精準(zhǔn)度不足

在企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中包含著諸多環(huán)節(jié)，其中，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是較為重要的管理事宜，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別狀況更加會(huì)對(duì)最終風(fēng)險(xiǎn)管理狀況產(chǎn)生直接影響。站在企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一般指風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前運(yùn)用各種方法分析風(fēng)險(xiǎn)潛在原因，并對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行感知與分析的過程。能否精準(zhǔn)識(shí)別具體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理資源的配置以及具體風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)開展產(chǎn)生直接影響。企業(yè)股權(quán)融資中的風(fēng)險(xiǎn)形式較為多樣，可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性大小以及風(fēng)險(xiǎn)管理狀況產(chǎn)生影響的因素同樣角度，這也表明了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的必要性和重要性。很多大型企業(yè)在整體發(fā)展中進(jìn)行了多次的股權(quán)融資，并對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較為有效的管理，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)與其較為精準(zhǔn)地識(shí)別了具體風(fēng)險(xiǎn)有直接關(guān)聯(lián)。很多企業(yè)在股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的思路較為混亂，其主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)管理中也并未較好識(shí)別具體風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)感知上存在變差，對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)與次要風(fēng)險(xiǎn)分析的不到位對(duì)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等管理活動(dòng)開展產(chǎn)生了不利影響，甚至是直接加大了后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理難度。這表明，難以精準(zhǔn)識(shí)別具體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)管理壓力，甚至導(dǎo)致企業(yè)在具體風(fēng)險(xiǎn)管理中變得越發(fā)被動(dòng)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理針對(duì)性偏低

    企業(yè)股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式較為多樣，不同風(fēng)險(xiǎn)的主要誘發(fā)因素不同，風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后的影響性也存在差異。從理論上看，企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理需要具有較高的針對(duì)性，但實(shí)際上很多企業(yè)所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理明顯缺乏針對(duì)性，針對(duì)性偏低也成為了風(fēng)險(xiǎn)管理層面的具體問題。對(duì)大部分企業(yè)而言，在股權(quán)融資中能夠投入到風(fēng)險(xiǎn)管理中的資源較為有限，特別是一些股權(quán)融資經(jīng)驗(yàn)與相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)較少的企業(yè)內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)管理人才儲(chǔ)備并不充足，可以投入到具體風(fēng)險(xiǎn)管理中的資源也相對(duì)較少。與一般的融資形式相比，股權(quán)融資周期相對(duì)較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)管理層面的壓力相對(duì)較大，加之風(fēng)險(xiǎn)形式較多，風(fēng)險(xiǎn)管理上的系統(tǒng)性和復(fù)雜性自然較高，這都需要相應(yīng)管理事宜更為具有針對(duì)性。企業(yè)難以精準(zhǔn)識(shí)別股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，其所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理自然缺乏針對(duì)性。不僅如此，很多企業(yè)在股權(quán)融資中并未動(dòng)態(tài)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)，這導(dǎo)致其難以掌握股權(quán)融資中的風(fēng)險(xiǎn)性大小。無法較好掌握相應(yīng)信息也加大了風(fēng)險(xiǎn)管理上盲目性，同時(shí)也不利于風(fēng)險(xiǎn)管理針對(duì)性，以及最終風(fēng)險(xiǎn)管理有效性的提升。

（四）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案明確事宜易受忽視

    企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)無法被完全消除，理論上也存在著股權(quán)融資隨時(shí)爆發(fā)的可能性，站在企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的角度看，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的識(shí)別、應(yīng)對(duì)是一般性管理事宜，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后進(jìn)行的準(zhǔn)備、處理同樣是重要的管理構(gòu)成。但很多企業(yè)對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)較為有限，其往往將主要精力放在了風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別等層面，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案的明確很容易受到忽視。無法明確出具體的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案意味著企業(yè)在股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的準(zhǔn)備并不充分，這也是很多企業(yè)過于理想化看到股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的不良“后果”。對(duì)一些股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)案例進(jìn)行對(duì)比、分析后可以發(fā)現(xiàn)，很多風(fēng)險(xiǎn)在爆發(fā)后依然存在補(bǔ)救空間，但這需要企業(yè)首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)、有效的應(yīng)對(duì)，這也凸顯出了風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案的重要作用。缺乏成熟的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案支持時(shí)，具體風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)會(huì)產(chǎn)生更為明顯的沖擊性影響，部分缺乏股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)也很難系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分析、應(yīng)對(duì)，這則容易放大具體風(fēng)險(xiǎn)的沖擊性影響。從這一角度看，缺乏成熟的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案意味著企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理帶有一定局限性，同時(shí)也是相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的一個(gè)具體不足。

四、企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的具體策略

（一）基于制度建設(shè)做好風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃

    企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中首先要融入制度化管理理念，基于制度建設(shè)的方式做好風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃以強(qiáng)化相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。制度化管理的優(yōu)勢(shì)在于提升風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范化程度，有效規(guī)劃的優(yōu)勢(shì)則在于提升管理上的方向性和目的性。例如，某新能源企業(yè)成立至今進(jìn)行了數(shù)次的股權(quán)融資，在最近一次的股權(quán)融資活動(dòng)開展中其不僅做好了股權(quán)融資的前期準(zhǔn)備與規(guī)劃，同時(shí)也做好了股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理需求分析，并確定出了健全的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理制度。在基礎(chǔ)性制度中，風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)責(zé)關(guān)系得到了明確、風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容得到了細(xì)化、風(fēng)險(xiǎn)管理原則、目標(biāo)的明確增強(qiáng)了制度的指導(dǎo)性作用，具體制度的實(shí)施也營(yíng)造出了良好的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理制度環(huán)境。該新能源企業(yè)也基于具體制度確定出了完整的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，并對(duì)如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以及如何進(jìn)行不同風(fēng)險(xiǎn)形式的管理進(jìn)行了詳細(xì)安排，方案中也基于幾種常見的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)因素、特點(diǎn)等進(jìn)行了預(yù)防和應(yīng)對(duì)規(guī)劃，這一方案也為各個(gè)層面與各個(gè)時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)開展提供了支持，風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)在開展上的整體性優(yōu)勢(shì)也更為明顯。得益于較好進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)管理制度建設(shè)及管理規(guī)劃，股權(quán)融資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)也得到了較好控制。對(duì)其它企業(yè)而言，其也應(yīng)當(dāng)將制度化管理理念作為股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的指導(dǎo)性理念，并在融資準(zhǔn)備階段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理事宜進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃。

（二）依托財(cái)務(wù)內(nèi)控精準(zhǔn)識(shí)別具體風(fēng)險(xiǎn)

    企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)當(dāng)精準(zhǔn)識(shí)別具體風(fēng)險(xiǎn)，這是確保后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理更為具有方向性的重要條件，同時(shí)也是避免后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理出現(xiàn)偏差的一個(gè)有效途徑?？紤]到融資活動(dòng)本身是財(cái)務(wù)管理框架內(nèi)的具體活動(dòng)，依托財(cái)務(wù)內(nèi)控精準(zhǔn)識(shí)別具體風(fēng)險(xiǎn)以更好進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理也較為可取。例如，某企業(yè)在2022年通過增發(fā)股票的方式進(jìn)行了融資，財(cái)務(wù)部門一方面在核心管理層授意下較好開展了股權(quán)融資相關(guān)工作，另一方面則通過系列財(cái)務(wù)內(nèi)控途徑對(duì)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了精準(zhǔn)識(shí)別。對(duì)股票價(jià)格變動(dòng)數(shù)據(jù)、融資成本變動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行較好整合與分析后，關(guān)鍵性數(shù)據(jù)分析結(jié)果成為了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中的重要參考。不僅如此，財(cái)務(wù)部門主導(dǎo)的股權(quán)融資審計(jì)幫助該企業(yè)較好定位了股權(quán)融資中的風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)因素，同時(shí)也為企業(yè)治理風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別做出了很大貢獻(xiàn)。系統(tǒng)性的股權(quán)融資審計(jì)以及專項(xiàng)進(jìn)行的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)均可以成為相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的有效途徑，依托獨(dú)立性更高的內(nèi)部審計(jì)識(shí)別并應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也幫助該企業(yè)較好掌握了股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)水平。諸如此類的財(cái)務(wù)內(nèi)控努力營(yíng)造出了更為良好、規(guī)范的財(cái)務(wù)環(huán)境，同時(shí)也為股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)精準(zhǔn)識(shí)別提供了很大幫助。因此，在股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化財(cái)務(wù)內(nèi)控力度，并借助大數(shù)據(jù)分析等方式更好感知、分析具體風(fēng)險(xiǎn)，從而為整體上的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（三）立足實(shí)際提升風(fēng)險(xiǎn)管理針對(duì)性

    為了避免企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式便需要提升管理上的針對(duì)性，特別是不同企業(yè)股權(quán)融資中的具體方式不同，且抗風(fēng)險(xiǎn)能力并不相同時(shí)，有針對(duì)性的管理相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也極為重要。例如，某大型房地產(chǎn)公司最近幾年進(jìn)行了數(shù)次股權(quán)融資，增發(fā)股票和股權(quán)質(zhì)押是其主要的融資選擇。考慮到自身負(fù)債較高且財(cái)務(wù)狀況較差拉高了股權(quán)融資中的風(fēng)險(xiǎn)性，該房地產(chǎn)企業(yè)將內(nèi)部治理風(fēng)險(xiǎn)作為了股權(quán)融資中的主要風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也通過處置部分資產(chǎn)的方式提升自身償債能力，并進(jìn)一步增加資金流動(dòng)性，這一方式也較好對(duì)沖了股權(quán)融資中的風(fēng)險(xiǎn)性。此外，考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)政策收緊容易誘發(fā)股權(quán)融資中政策風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際，該房地產(chǎn)企業(yè)也通過對(duì)業(yè)績(jī)對(duì)賭的方式弱化了相應(yīng)政策對(duì)股權(quán)融資的沖擊性影響，并對(duì)股權(quán)融資中的政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較為有效的管理。與此同時(shí)，該房地產(chǎn)企業(yè)也在業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議簽訂中融入了風(fēng)險(xiǎn)管理理念，這也較好避免了業(yè)績(jī)對(duì)賭導(dǎo)致的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。對(duì)不同企業(yè)而言，其務(wù)必要做好股權(quán)融資中的風(fēng)險(xiǎn)管理分析，并常態(tài)化進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性評(píng)估，在較好掌握相應(yīng)信息后更好結(jié)合自身實(shí)際配置風(fēng)險(xiǎn)管理資源，對(duì)主要的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行針對(duì)性管理。通過這一途徑企業(yè)可以在相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理中掌握更多主動(dòng)權(quán)，這也可以避免很多管理資源的閑置或浪費(fèi)。

（四）明確成熟的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案

    在企業(yè)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)的管理中首先要明確出成熟的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，并將風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案作為相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的最后一道屏障?？紤]到股權(quán)融資全過程中都蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)且風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)因素較為多樣，在較好區(qū)分出主要風(fēng)險(xiǎn)與次要風(fēng)險(xiǎn)后明確出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案也能幫助企業(yè)更好處理、應(yīng)對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)。例如，某企業(yè)在2022年進(jìn)行的股權(quán)融資中便確定出了完整的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，該企業(yè)將內(nèi)部治理風(fēng)險(xiǎn)作為了首要風(fēng)險(xiǎn)，并將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)作為了次要風(fēng)險(xiǎn)，確定出股權(quán)融資中的主要與次要風(fēng)險(xiǎn)為后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了一定參考。此后，該企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度的確立作為了風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后的一個(gè)基本應(yīng)對(duì)手段。為確保自身能夠靈活應(yīng)對(duì)各種股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)也結(jié)合不同風(fēng)險(xiǎn)細(xì)化出了不同的應(yīng)對(duì)策略，股權(quán)的二次質(zhì)押、基于有限對(duì)賭也成為了風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后的重要應(yīng)對(duì)選擇。確定出了這兩項(xiàng)基本的股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略后，該企業(yè)也對(duì)這兩項(xiàng)策略的科學(xué)性與可行性進(jìn)行了進(jìn)一步論證及優(yōu)化。在股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)無法被完全消除時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與應(yīng)對(duì)應(yīng)該聯(lián)系在一起，企業(yè)自然也要將風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與具體應(yīng)對(duì)作為風(fēng)險(xiǎn)管理中的基本內(nèi)容。在企業(yè)能夠基于股權(quán)融資實(shí)際狀況確定出應(yīng)對(duì)預(yù)案后，即便爆發(fā)了具體風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也能基于預(yù)案進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，這也可以在一定程度上弱化相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的不良影響。

五、結(jié)語

    企業(yè)應(yīng)當(dāng)加深對(duì)股權(quán)融資以及股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的了解，對(duì)于有意向進(jìn)行股權(quán)融資以及正在進(jìn)行股權(quán)融資的企業(yè)而言，其更加需要積極結(jié)合常見風(fēng)險(xiǎn)形式做好各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。除了提升股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理受重視程度、提升風(fēng)險(xiǎn)管理針對(duì)性外，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)給予相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才隊(duì)伍建設(shè)事宜足夠重視。培養(yǎng)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理人才，打造出更為專業(yè)的人才管理隊(duì)伍后，即便融資層面存在一定風(fēng)險(xiǎn)，高素質(zhì)人才也能通過有效的管理更好應(yīng)對(duì)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，這也可以幫助企業(yè)在股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理中掌握更多主動(dòng)權(quán)。

文章來源：  《商業(yè)觀察》  http://m.xwlcp.cn/w/jg/125.html