目標(biāo)替代率下企業(yè)年金繳費(fèi)率測(cè)算——基于個(gè)人、企業(yè)負(fù)擔(dān)能力的實(shí)證分析

一、引言

我國(guó)正在逐漸步入深度老齡化社會(huì)，養(yǎng)老金雙軌制問(wèn)題也在日益凸顯。企業(yè)建立年金計(jì)劃，在一定程度上可以縮小企業(yè)職工和機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工的養(yǎng)老金替代率差距，這實(shí)際是在為養(yǎng)老金并軌鋪路。在影響年金替代率的各因素之中，繳費(fèi)率是關(guān)鍵因素，它的高低決定了年金積累額的大小。在投資收益率等因素一定的條件下，繳費(fèi)率的高低直接決定了年金保障水平的高低。繳費(fèi)率越高，年金替代率也就越高，但企業(yè)、個(gè)人的負(fù)擔(dān)必定加重，而繳費(fèi)率過(guò)低，也必然影響年金的替代水平。因而，確定年金的適度繳費(fèi)水平，測(cè)算企業(yè)年金的目標(biāo)替代水平，對(duì)于構(gòu)建穩(wěn)健的年金制度有著不可忽視的作用。

目前理論界關(guān)于企業(yè)年金繳費(fèi)率的研究主要側(cè)重于對(duì)其影響因素的分析和對(duì)年金適度繳費(fèi)水平的測(cè)算，歸結(jié)起來(lái)有以下兩種：一是在企業(yè)年金達(dá)到目標(biāo)替代率的前提下，通過(guò)參數(shù)假設(shè)測(cè)算不同群體的繳費(fèi)水平。如王東杰等(2006)在既定的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度下，選取不同收入水平的典型職工個(gè)體，先推算企業(yè)年金應(yīng)達(dá)到的目標(biāo)替代率，再倒推典型個(gè)體應(yīng)承擔(dān)的繳費(fèi)水平。張鵬等（2010）以稅收優(yōu)惠為視角，對(duì)企業(yè)年金實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠的繳費(fèi)率進(jìn)行分析測(cè)算，得到稅收優(yōu)惠政策可以較大程度地促進(jìn)企業(yè)年金發(fā)展，提高社會(huì)保障水平。二是對(duì)企業(yè)年金的個(gè)人最優(yōu)繳費(fèi)率的測(cè)算。如徐穎（2012）通過(guò)構(gòu)建企業(yè)在職職工效用函數(shù)，測(cè)算出長(zhǎng)期均衡狀態(tài)下滿足個(gè)人效用最大化的最優(yōu)個(gè)人繳費(fèi)率，最終得出在消費(fèi)水平不變的前提下，個(gè)人具有較大的企業(yè)年金繳費(fèi)能力。

總體來(lái)看，目前理論界對(duì)企業(yè)年金繳費(fèi)率的研究，有以下兩方面的不足：一是,對(duì)繳費(fèi)率的研究主要是在主體完全有能力承擔(dān)企業(yè)年金責(zé)任的前提下進(jìn)行的，沒有考慮到企業(yè)和個(gè)人是否具備負(fù)擔(dān)能力。二是，對(duì)年金主體負(fù)擔(dān)能力研究中，沒有把替代率、繳費(fèi)率這些實(shí)際問(wèn)題考慮進(jìn)去，只是單純描述職工是否有能力繳納企業(yè)年金。如孫國(guó)海、郭琳等，通過(guò)對(duì)歷年城鎮(zhèn)居民可支配收入等數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，得出職工個(gè)人完全有能力承擔(dān)年金繳費(fèi)，且僅僅依靠相關(guān)數(shù)據(jù)并沒有引入消費(fèi)函數(shù)模型，其測(cè)算的合理性也有待證明。繳費(fèi)水平和負(fù)擔(dān)能力是考慮養(yǎng)老金問(wèn)題的關(guān)鍵，對(duì)替代率和繳費(fèi)率測(cè)度應(yīng)與主體所能承受的繳費(fèi)能力聯(lián)系起來(lái)。有鑒于此,本文將力求克服已有研究的缺陷，運(yùn)用數(shù)據(jù)分析出職工個(gè)人和企業(yè)是否有能力負(fù)擔(dān)年金繳費(fèi)，到底能夠負(fù)擔(dān)多少,并通過(guò)精算模型構(gòu)建與參數(shù)假定，測(cè)算出目標(biāo)替代率下年金繳費(fèi)水平，結(jié)合企業(yè)和個(gè)人的負(fù)擔(dān)能力進(jìn)行分析。最后得出結(jié)論，并為企業(yè)年金制度的完善提出一些合理的建議。

二、 企業(yè)年金個(gè)人負(fù)擔(dān)能力測(cè)算

生命周期消費(fèi)理論認(rèn)為，人們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)在整個(gè)生命周期內(nèi)的消費(fèi)最優(yōu)配置，會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期規(guī)劃自己的消費(fèi)開支，他們將收入一部分用于消費(fèi)性支出,另一部分用于儲(chǔ)蓄，為退休后的生活積累資本。企業(yè)年金作為一種可以有效補(bǔ)充退休職工生活水平的養(yǎng)老金計(jì)劃,它的建立不僅要求企業(yè)具有良好的經(jīng)濟(jì)效益,更需要職工個(gè)人具備一定支付能力。本文對(duì)2003年—2012年的個(gè)人收入和支出數(shù)據(jù)（見表3）進(jìn)行整理，運(yùn)用SPSS16.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，來(lái)預(yù)測(cè)職工個(gè)人是否具有企業(yè)年金的負(fù)擔(dān)能力。

1、數(shù)據(jù)選取

（1）人均可支配收人。城鎮(zhèn)居民家庭可支配收入是家庭總收入扣除繳納的個(gè)人所得稅、社會(huì)保障支出、記賬補(bǔ)貼等的收入。然而，探討城鎮(zhèn)職工收支水平,不僅要依靠工資收人水平，還要考慮到職工需要贍養(yǎng)一定數(shù)量的人口。因而，本文選取城鎮(zhèn)居民的人均可支配收人作為數(shù)據(jù)參考。

（2）人均消費(fèi)性支出。本文選取城鎮(zhèn)家庭的現(xiàn)金消費(fèi)支出作為數(shù)據(jù)來(lái)源?！艾F(xiàn)金消費(fèi)性支出是指家庭日常生活中的全部現(xiàn)金支出，其中包括衣食住行、文教娛樂(lè)、醫(yī)療保健等方面”。隨著居民消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，住房、醫(yī)療保健等越來(lái)越多的變成一種日常支出，雖然醫(yī)療保險(xiǎn)在人們生活中發(fā)揮了一定的作用，但是在大病互助、自費(fèi)醫(yī)療等方面，居民還會(huì)有一定的支出。

（3）人均剩余收人。指的是人均可支配收人扣除人均消費(fèi)性支部部分,這部分收入對(duì)于居民來(lái)講自主性較大，也是個(gè)人企業(yè)年金基金的來(lái)源。居民的剩余收人水平越高，居民越有足夠的能力支付企業(yè)年金。

2、模擬分析

假設(shè)個(gè)人可支配收入扣除消費(fèi)性支出，剩余部分全部繳納企業(yè)年金，即可得出個(gè)人企業(yè)年金繳費(fèi)率上限，有(1)

其中，個(gè)人可支配收入為Y,個(gè)人消費(fèi)性支出為C,企業(yè)年金繳費(fèi)率上限為c,個(gè)人邊際消費(fèi)傾向?yàn)棣?不變消費(fèi)為α，則C＝α+βY。下面利用SPSS軟件對(duì)人均可支配收入及人均消費(fèi)性支出數(shù)據(jù)作回歸分析,估算α與β的值,確定個(gè)人繳費(fèi)率上限?；貧w結(jié)果如下:

表1  回歸分析

表2  相關(guān)分析

由表1、表2可知：

1．調(diào)整后的可決系數(shù)R2顯示為0.999，這就表明模型的擬合優(yōu)度很高。

2．F檢驗(yàn)的觀測(cè)值為：1.217E4，P值近似為0。本文對(duì)回歸方程進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示：可以看出兩者的相關(guān)系數(shù)為1，屬于正相關(guān)關(guān)系。顯著性（雙側(cè)）結(jié)果為0.000，而顯著性水平為0.01。由于P值小于顯著性水平，應(yīng)拒絕回歸顯著性檢驗(yàn)的零假設(shè)，認(rèn)為居民人均可支配收入和人均消費(fèi)性支出的線性關(guān)系是顯著的，可以建立線性模型。

3．回歸系數(shù)常量(Constant)顯示為1218.691，回歸系數(shù)顯示為0.636，兩者對(duì)應(yīng)的P值都為0.000，具備顯著性。線性方程為：

 表3  企業(yè)年金個(gè)人支付能力測(cè)算表

資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2012》整理計(jì)算得出。

將線性方程和相關(guān)數(shù)據(jù)代入（1）式，可得2003-2012年個(gè)人能夠負(fù)擔(dān)企業(yè)年金繳費(fèi)率上限（表3）。觀察表3可知，近十年來(lái)年金個(gè)人負(fù)擔(dān)能力變化也一直呈上升趨勢(shì)，隨著年份的增加企業(yè)年金繳費(fèi)率上限也在不斷增加。個(gè)人可支付企業(yè)年金繳費(fèi)率上限由2003年的21.27%增長(zhǎng)到2012年的31.18%。平均繳費(fèi)率上限為26.95%，即個(gè)人在扣除日常生活消費(fèi)性支出之外，還有26.95%的能力負(fù)擔(dān)年金繳費(fèi)。

三、 企業(yè)繳費(fèi)能力測(cè)算

企業(yè)是企業(yè)年金計(jì)劃的繳費(fèi)主體，是考慮企業(yè)年金繳費(fèi)率不可忽視的因素。企業(yè)繳納年金資金來(lái)源于企業(yè)利潤(rùn)，而利潤(rùn)又是勞動(dòng)力成本的一部分，是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)產(chǎn)生的勞動(dòng)和增值資本合力的結(jié)果。企業(yè)的利潤(rùn)水平和勞動(dòng)投入水平直接影響企業(yè)的年金繳費(fèi)能力。本文借助柯布—道哥拉斯生產(chǎn)函數(shù)，通過(guò)測(cè)算企業(yè)新增價(jià)值中勞動(dòng)和資本的邊際貢獻(xiàn)率，完成兩種要素對(duì)企業(yè)增值的分配。對(duì)上式作對(duì)數(shù)變換后，可以寫成:(其中，Y 為總產(chǎn)出，L 和 K 分別表示勞動(dòng)投入和資本投入。Y 值可用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值表示，L值可用職工繳納的社會(huì)保障費(fèi)和工資總額表示，K值用全社會(huì)的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)表示。本文收集整理了1995-2012年的全行業(yè)數(shù)據(jù)（如表4所示），并運(yùn)用Eviews6.0對(duì)其進(jìn)行回歸分析，從而得出生產(chǎn)函數(shù)模型。

表4  1995-2012年全行業(yè)總產(chǎn)出、勞動(dòng)投入、資本投入表（單位：億元）

通過(guò)對(duì)Y、L、K數(shù)據(jù)分析，知道三者呈指數(shù)形式增長(zhǎng)。為了方便利用線性模擬擬合曲線，減輕擬合殘差的異方差問(wèn)題，先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，并繪制三個(gè)序列的時(shí)序圖（如圖1所示),時(shí)序圖呈現(xiàn)線性增長(zhǎng)趨勢(shì),可以建立線性回歸模型。

圖1lnY、lnL、lnK三個(gè)序列的時(shí)序圖

表5  多元線性回歸模型回歸結(jié)果

由表5可知：

1. P值為0.000，顯著性水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于5%，說(shuō)明模型擬合顯著。

2. F值為2302.319，相應(yīng)的概率值P值為0.000，可以拒絕模型整體解釋變量系數(shù)為零的原假設(shè)，模型整體擬合情況良好。

3. D-W值為1.09461，顯然小于無(wú)自相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)值2，判斷回歸殘差存在序列自相關(guān)。

4. R2和調(diào)整后的R2均大于0.99，這表明模型的擬合優(yōu)度很高。

由此可得模型回歸結(jié)果如下：lnY=3.874+0.625lnL+0.375lnK。結(jié)果表明，62.5%的產(chǎn)品總產(chǎn)值用于企業(yè)職工的工資支付, 另外37.5%用于支付資本所得。

表6  2003-2012年企業(yè)資本形成率

資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2013》整理計(jì)算。

假設(shè)企業(yè)有100元的新增加值，則有62.50元用于支付企業(yè)職工工資，資本所得為37.50元。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，工業(yè)企業(yè)的資本報(bào)酬中，資本成本占據(jù)40%。因此，37.50元的資本報(bào)酬中有15元（37.5×40%=15）的資本成本，剩下的22.50元為企業(yè)利潤(rùn)，扣除企業(yè)為職工繳納的基本社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)8.33元（22.5 ×37%=8.33），企業(yè)還剩14.17元的利潤(rùn)。但是，從企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的角度來(lái)看，企業(yè)的利潤(rùn)不可能全部用來(lái)繳納企業(yè)年金，企業(yè)本身需要不斷的進(jìn)行資本積累，而獲得更大的利潤(rùn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)得出，我國(guó)平均投資率為44.39%（如表6所示）。這意味著，14.17元的利潤(rùn)中有44.39%的部分，需要進(jìn)行資本積累。那么，企業(yè)可用于繳納年金的資金就只有7.88元（15.64×55.61%=7.88）。除此之外，企業(yè)還要負(fù)擔(dān)、任意公積金以及企業(yè)分紅。假設(shè)企業(yè)提取的法定公積金和任意公積金均為10%，企業(yè)分紅為5%，若企業(yè)再留下10%進(jìn)行儲(chǔ)備。這時(shí)企業(yè)僅剩余5.66元（7.88×65%=5.12），如果全部用于年金繳費(fèi)，則年金繳費(fèi)率為8.19%（5.12/62.50=8.19%），即為企業(yè)的年金繳費(fèi)率上限。而且，財(cái)稅（2013）103號(hào)文對(duì)企業(yè)年金稅收優(yōu)惠也有了明確規(guī)定，即繳納企業(yè)年金的企業(yè)可以享受4%的稅收優(yōu)惠，從這一點(diǎn)來(lái)講也緩解了企業(yè)財(cái)政壓力。因此，從全行業(yè)企業(yè)的角度，企業(yè)具備年金繳費(fèi)能力。

四、企業(yè)年金繳費(fèi)率測(cè)算

1、模型構(gòu)建

假設(shè)一：本文構(gòu)建模型是基于繳費(fèi)確定型的企業(yè)年金。

假設(shè)二：不考慮職工中途退保，且參保職工的死亡年齡假定為平均預(yù)期壽命。

符號(hào)約定：

P：職工在退休時(shí)積累的基金總額

Q：職工退休后領(lǐng)取的年金養(yǎng)老金總額

T0：參保人數(shù)

W: 初始工作年齡工作時(shí)的平均貨幣工資

C：企業(yè)年金繳費(fèi)率

M：企業(yè)年金繳費(fèi)年限

g：為貨幣工資增長(zhǎng)率

r：為基金預(yù)期投資收益率

d：一年期存款利率

t-BPB：退休后的生存概率

：預(yù)期壽命

本文運(yùn)用保險(xiǎn)精算方法構(gòu)建企業(yè)年金基金平衡模型如下：

職工退休時(shí)積累的企業(yè)年金基金總額為:

（2）

職工退休后領(lǐng)取的年金養(yǎng)老金總額為：

    （3）

其中，v為貼現(xiàn)因子，

由于，基金平衡：

推導(dǎo)可得替代率：

即，（4）

對(duì)公式（4）進(jìn)行轉(zhuǎn)換可得繳費(fèi)率：

（5）

2、參數(shù)設(shè)定

（1）繳費(fèi)年限m

《企業(yè)年金試行辦法》規(guī)定企業(yè)建立年金計(jì)劃要具備相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)能力，并且已建立集體協(xié)商機(jī)制。能夠滿足這個(gè)條件的企業(yè)，招聘的員工一般為本科以上學(xué)歷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)大學(xué)生本科畢業(yè)平均為22歲，即初始工作年齡為22歲。我國(guó)目前男職工法定退休年齡為60 歲，女干部為55歲，女職工為 50 歲?？紤]到建立年金計(jì)劃的企業(yè)實(shí)際情況和人口預(yù)期壽命延長(zhǎng)的趨勢(shì),我們假定男職工平均退休年齡為60歲，女職工為55歲。因而，本文選取男職工繳費(fèi)年限為38年，女職工為33年。

（2）工資增長(zhǎng)率g

本文對(duì)1978-2012年城鎮(zhèn)職工年平均工資指數(shù)的數(shù)據(jù)進(jìn)行平均值計(jì)算，得出平均工資增長(zhǎng)率為13％，因此假定g為13%。

（3）投資收益率r

2013年《中國(guó)企業(yè)年金研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2007-2012年企業(yè)年金基金投資的平均年收益率為8.87％,考慮到投資收益率的波動(dòng)，有可能出現(xiàn)收益率較低的情況,故本文?。福ァ?/p>

（4）一年期存款利率d

本文對(duì)2003-2012年我國(guó)一年期存款利率進(jìn)行平均值計(jì)算，得出年平均存款利率為3.1%。數(shù)據(jù)具有一定的參考性，故假定d為3.1%

（5）預(yù)期壽命

第六次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)男性人口平均預(yù)期壽命為72.38歲，女性為77.37歲。為了測(cè)算方便，我們假定男職工預(yù)期壽命為73歲，女職工為78歲。

3、測(cè)算結(jié)果

根據(jù)公式（5）及參數(shù)設(shè)定，運(yùn)用Matlab7.0編程，得出不同替代率下企業(yè)年金繳費(fèi)率見表7所示：

表7不同替代率下的企業(yè)年金繳費(fèi)率

由表7可知：

1.不同替代率下，企業(yè)年金繳費(fèi)率不同。當(dāng)投資收益率、工資增長(zhǎng)率等變量一定的情況下，繳費(fèi)率和替代率呈正方向變動(dòng)。繳費(fèi)率越高，則企業(yè)年金替代率越高，年金的社會(huì)保障水平也越高。

2. 同等條件下，男職工與女職工的年金繳費(fèi)率有明顯差異。觀察表7可知，男職工繳費(fèi)率低于女職工，這主要是因?yàn)槟信诵菽挲g不同，女職工的年金繳費(fèi)年限低于男職工，女職工只有提高繳費(fèi)率，才能達(dá)到與男職工同等的年金替代水平。

2.企業(yè)年金要想達(dá)到20%的目標(biāo)替代率，男職工的年金繳費(fèi)率維持在3.68%的水平，女職工的年金繳費(fèi)率維持在4.09%的水平。根據(jù)前文測(cè)算，企業(yè)最多可負(fù)擔(dān)8.19%的繳費(fèi)能力，個(gè)人最多可負(fù)擔(dān)31.8%的繳費(fèi)能力。由此，明顯可以看出，企業(yè)和個(gè)人可以在完全有能力負(fù)擔(dān)年金繳費(fèi)的情況下參保，并且可以達(dá)到企業(yè)年金目標(biāo)替代率，從而有效緩解養(yǎng)老金支付壓力，加快養(yǎng)老金并軌。 

五、 結(jié)論和建議

通過(guò)對(duì)企業(yè)及個(gè)人的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)能力的實(shí)證測(cè)算發(fā)現(xiàn)，從總體來(lái)看，企業(yè)和個(gè)人具備建立年金計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)能力。換言之，只要他們有意愿參加年金計(jì)劃，大部分企業(yè)和個(gè)人都可以負(fù)擔(dān)得起年金繳費(fèi)。如果可以將更多的企業(yè)和個(gè)人納入年金計(jì)劃,企業(yè)年金計(jì)劃就能更好的發(fā)揮作用，一定程度上可以彌補(bǔ)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障不足，縮小與機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老金替代率差距，從而促進(jìn)養(yǎng)老金并軌。但是，因數(shù)據(jù)獲取的局限性，無(wú)法對(duì)具體企業(yè)進(jìn)行測(cè)算，本文對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力的測(cè)算主要是依據(jù)全行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的，主要針對(duì)的還是財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)，這與現(xiàn)實(shí)中一些已建立年金計(jì)劃的國(guó)企(如中國(guó)建設(shè)銀行等)的情況也是相符的。要想更好地促進(jìn)企業(yè)年金的發(fā)展，當(dāng)以企業(yè)為突破口，從政策上鼓勵(lì)企業(yè)建立年金計(jì)劃。具體來(lái)說(shuō)有以下幾點(diǎn)：

1、 鼓勵(lì)年金設(shè)計(jì)方案多樣化

目前，我國(guó)已建立年金計(jì)劃的企業(yè)多為大型國(guó)有企業(yè)，而中小型企業(yè)參加的較少。究其原因，還是因?yàn)橛行┢髽I(yè)的財(cái)務(wù)情況不足以承擔(dān)過(guò)高的年金繳費(fèi)。如果企業(yè)可以根據(jù)自身財(cái)務(wù)情況設(shè)置適度繳費(fèi)率，企業(yè)的參保的積極性就會(huì)有所提高。另外性別、繳費(fèi)年限，投資收益率、工資增長(zhǎng)率等因素都會(huì)直接影響企業(yè)年金的替代水平,因此可以鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)揮主觀能動(dòng)性提出多樣化的年金設(shè)計(jì)方案，有針對(duì)性的解決企業(yè)參與度較低的情況。

2、 逐步延長(zhǎng)職工的法定退休年齡

年金繳費(fèi)年限是影響企業(yè)年金替代率和繳費(fèi)率重要因素。在其他條件不變的情況下，繳費(fèi)年限越高，年金繳費(fèi)率和替代率就越高，職工退休后領(lǐng)取的養(yǎng)老金也就越多，職工社會(huì)保障水平也會(huì)越高。延長(zhǎng)退休年齡，可以增加年金繳費(fèi)年限，提高年金替代率，更好地發(fā)揮企業(yè)年金的補(bǔ)充作用。

3、 鼓勵(lì)年金投資渠道多元化

目前，我國(guó)年金投資方式較單一，收益率低，而且投資環(huán)境較差，無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的長(zhǎng)期目標(biāo)。只有規(guī)范投資市場(chǎng)，擴(kuò)大年金投資范圍和投資渠道，形成投資市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)，才能保證年金投資收益率不至于過(guò)低。這樣職工個(gè)人可根據(jù)自身需要選擇適當(dāng)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)年金的保值增值。

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