創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系特點(diǎn)及其相關(guān)性——財(cái)會(huì)通訊

 （ 一 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系特點(diǎn) （1）辯證性。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)是靜止的數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的也一樣，只能作為重要的財(cái)務(wù)信息，不能神化其作用。又因?yàn)樯鲜泄疽蚱湄?cái)務(wù)披露的公開(kāi)性，受眾面廣，故在利用其評(píng)價(jià)上市公司財(cái)務(wù)狀況時(shí)，還應(yīng)作進(jìn)一步考察現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)情況和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)前景，結(jié)合趨勢(shì)分析，通過(guò)綜合判斷，作出恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)論。（2）公正性。上市公司因其財(cái)務(wù)信息的公開(kāi)披露性，接受社會(huì)大眾的監(jiān)督。又因區(qū)別于主板市場(chǎng)的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，創(chuàng)業(yè)板在注重硬性財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的同時(shí)也注重軟性財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，故在較大程度上其各類(lèi)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合反映的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況能公正，全面地反應(yīng)其經(jīng)營(yíng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)情況。（3）預(yù)測(cè)性。上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系通過(guò)各種評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合，全面地反映了企業(yè)運(yùn)營(yíng)全貌，并且財(cái)務(wù)報(bào)表使用者可以從當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中得出企業(yè)該年與去年相比的發(fā)展?fàn)顩r，也可以根據(jù)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)信息預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景，故具有很大的發(fā)展前瞻性。
（ 二 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系相關(guān)性 （1）創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的可行性。目前我國(guó)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯然并非股份市值預(yù)測(cè)的唯一因素，但有關(guān)證據(jù)表明，我國(guó)股價(jià)對(duì)于盈余公告仍有著較為顯著的反應(yīng)。因此，具有一定“純度”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析仍將是預(yù)測(cè)上市公司市值的核心因素?，F(xiàn)有實(shí)證分析證明，以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析，加上其它的因素分析確實(shí)能較好地反映出上市公司的盈利能力、盈利增長(zhǎng)速度以及成長(zhǎng)潛力。同時(shí)，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代這個(gè)新形勢(shì)下，許多研究人員越來(lái)越意識(shí)到對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法有待于進(jìn)一步的改進(jìn)，有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)也事關(guān)新興創(chuàng)業(yè)板上市公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。我們期待有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)計(jì)價(jià)方面的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠盡早出臺(tái)，從而為評(píng)估創(chuàng)業(yè)板上市公司的高成長(zhǎng)性和高收益性等提供依據(jù)。另外，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的到來(lái)，先進(jìn)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法如平衡計(jì)分卡和EVA越來(lái)越多地被應(yīng)用到各行各業(yè)中，創(chuàng)業(yè)板上市公司多為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，因此運(yùn)用這些先進(jìn)的評(píng)價(jià)方法作為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的必要補(bǔ)充，使得創(chuàng)業(yè)板上市公司能夠提高信息質(zhì)量，更加全面、有效地服務(wù)于社會(huì)和公眾，為各方面決策者提供切實(shí)有用的信息。（2）創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系局限性。其主要體現(xiàn)在以下方面：一是創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利預(yù)測(cè)報(bào)告的不可獲性和不準(zhǔn)確性。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來(lái)看，目前做出這類(lèi)預(yù)測(cè)報(bào)告的公司寥寥無(wú)幾；而且即便作出，其上市年限也非常有限。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立時(shí)間較短，大多數(shù)公司都是2000年下半年以后上市，因此現(xiàn)存的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)少而又少，其成長(zhǎng)性和發(fā)展前景都不甚明朗，所以無(wú)法利用這些預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。另外，由于種種原因，即使某些公司能夠提供盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，也有三年以上充足的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，而這些財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)又往往與其真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相差太遠(yuǎn)。二是無(wú)形資產(chǎn)計(jì)價(jià)困難。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是以高科技產(chǎn)業(yè)為主的高新技術(shù)公司，無(wú)形資產(chǎn)，尤其是技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)是這類(lèi)公司的主要組成部分。目前，就中國(guó)和世界來(lái)看，關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估仍然存在諸多多技術(shù)問(wèn)題。中介機(jī)構(gòu)的職業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)判斷能力直接影響無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，往往很難做到客觀公正。另外，評(píng)估過(guò)程中其所選參數(shù)的準(zhǔn)確性，如行業(yè)利潤(rùn)率、折現(xiàn)系數(shù)、收益期限等，在現(xiàn)實(shí)工作中尚無(wú)一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。三是BSC和EVA應(yīng)用的局限性。首先，BSC來(lái)自于西方，由于我國(guó)社會(huì)文化的差異和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同，大多數(shù)企業(yè)缺乏明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，戰(zhàn)略管理還處于探索階段，然而，成功有效的戰(zhàn)略規(guī)劃是成功實(shí)施平衡計(jì)分卡的前提和基礎(chǔ)。另外，并非所有的企業(yè)都能成功實(shí)施平衡計(jì)分卡，只有那些以目標(biāo)、戰(zhàn)略作為導(dǎo)向的企業(yè)；具有協(xié)商式或民主式領(lǐng)導(dǎo)體制的企業(yè)；成本管理水平較高的企業(yè)；面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力且這一壓力已被感知的企業(yè)；管理質(zhì)量高、信息度高的企業(yè)；員工素質(zhì)水平高的企業(yè)；戰(zhàn)略目標(biāo)能分解的企業(yè)才可能成功應(yīng)用平衡計(jì)分卡，而目前，我國(guó)大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司尚未達(dá)到以上水準(zhǔn)。因此，BSC在創(chuàng)業(yè)板上市公司的廣泛應(yīng)用尚需時(shí)日。其次，EVA在創(chuàng)業(yè)板上市公司的應(yīng)用也有一定的局限性：該方法不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、新成立公司等企業(yè)；EVA僅使用資產(chǎn)歷史成本，忽略通貨膨脹的影響，如資產(chǎn)重置價(jià)值等，因此無(wú)法反映資產(chǎn)真實(shí)收益水平；對(duì)固定資產(chǎn)采用直線法折舊時(shí)，EVA不能用來(lái)比較公司實(shí)際盈利能力；目前我國(guó)資本市場(chǎng)的條件尚不成熟，而EVA理論的成功則必須建立在一個(gè)成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，沒(méi)有與之相匹配的制度、環(huán)境和公司治理機(jī)制，EVA的應(yīng)用效果也會(huì)大打折扣。可見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展受到了內(nèi)外各種因素的影響，因此，本文認(rèn)為：創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)該根據(jù)其自身的發(fā)展現(xiàn)狀不斷完善目前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并盡量逐步克服其現(xiàn)存的局限性，以便該財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系更好地服務(wù)于社會(huì)各界信息使用者。